Exguvernér Šramko v HNtelevízii: Ani po zvýšení úrokov ECB u nás hypotéky nebudú za viac ako tri percentá

Ako guvernér NBS v čase zavedenia eura na Slovensku ste jeho „otcom“. Ako hodnotíte s odstupom času tento projekt?

Aj s odstupom času sa potvrdzuje, že je to úspešný a pre slovenskú ekonomiku aj veľmi prospešný projekt. Podobne ako v rokoch 2008 – 2009 počas krízy aj teraz sú meny okolitých štátov pod veľkým depreciačným tlakom, čo má negatívny dosah na ich ekonomiku a pôsobí to proinflačne. Toto riziko sa nás netýka, pretože naši hlavní obchodní partneri sú z eurozóny. Vývoj výmenného kurzu preto pre nás nepredstavuje žiadne riziko. A aj keď je to výrazné zjednodušenie, môžem konštatovať, že napriek tomu, že okolité štáty majú menovú suverenitu, infláciu majú vyššiu, ako je u nás.

Susedia euro odmietali, lebo si chceli zachovať nezávislú menovú politiku. Je to naozaj výhoda?

Áno, argumentovali, že vlastná mena a nezávislá menová politika bude pre ich ekonomiky prospešnejšia. No v súčasnej kríze sa ukazuje, že to celkom tak nie je. Samozrejme, kľúčové je v tejto súvislosti, aká je možnosť centrálnej banky ovplyvniť infláciu. A to závisí od toho, o aký typ inflácie ide a čo ju spôsobuje. Sú totiž faktory, na ktoré menová politika nemá podstatný vplyv.  

To je súčasný stav, keď sú príčinou inflácie ponukové faktory?

Sú to ponukové faktory, ale aj rast cien komodít, predovšetkým energií. A to sa menovou politikou nedá utlmiť. Možno len nepriamo, keď celkový dopyt vďaka rastu úrokových sadzieb klesne, čo neskôr prispeje aj k utlmeniu rastu cien. V konečnom dôsledku sa teraz ukazuje, že samostatná menová politika, najmä v krízových časoch, krajinám, ktoré nemajú euro, nepomáha.

ECB minulý týždeň výrazne zvýšila úrokové sadzby až o 75 bázických bodov. Nemáme ilúzie, že to nebude mať okamžitý vplyv na utlmenie inflácie, ale ako to pribrzdí ekonomiku?

Bude to mať na ekonomiku tlmiaci efekt, ale záleží na efektívnosti transmisného mechanizmu, keď sa vyššie úrokové sadzby reálne premietnu do vývoja cien. To môže trvať rok, možno až 18 mesiacov. Dôležité však je, že aj podľa vlastných slov ECB zatiaľ len „normalizuje“ menovú politiku, opustila teritórium negatívnych sadzieb a extra uvoľnených menových podmienok. Úrokové sadzby sa po dlhom čase dostali zo záporných hodnôt a postupne sa budú približovať k neutr...