Euro áno, pakt stability katastrofa

Handelsblatt
Na konci rokovania zostala vo vzduchu visieť hádanka: "Euro bolo dobrou myšlienkou, ktorá sa do značnej miery osvedčila. Pakt stability európskej meny bol zlou myšlienkou a dnes je katastrofou," povedal Fred Bergsten, riaditeľ Ústavu medzinárodnej ekonomiky (IIE), na záver washingtonskej konferencie o problematike eura. Tento rozporný výrok hádam najlepšie vystihuje ambivalentnú mienku amerických ekonómov o zmysle a postavení európskej meny. Americká hospodárska elita považuje síce euro za úspech, ale na pakte stability nenechala suchý ani vlások.
Konferencia sa uskutočnila pri príležitosti 5. výročia vzniku spoločnej meny starého kontinentu a organizátori sa na zloženie účastníkov nijako nemohli sťažovať. Zdá sa však, že v nazeraní na hospodárskopolitické problémy sa priepasť medzi oboma brehmi Atlantiku ešte prehĺbila. "Kým v Európe a osobitne v Nemecku prevláda názor, že reštriktívnou fiškálnou politikou možno podnietiť rast, v Amerike zastávajú teoretici úplne opačný názor," uviedol Richard Cooper, profesor ekonómie na Harvardovej univerzite. Táto diskrepancia sa podľa Coopera odráža aj v hodnotení paktu stability: "Maastrichtská zmluva je orientovaná spiatočnícky a nehodí sa pre 21. storočie."
Americká kritika paktu sa opiera o empirickú štúdiu Adama Posena z usporiadateľského inštitútu, ktorý dospel k záveru, že pakt až doteraz nemal nijaký praktický dosah na rozpočtovú politiku eurozóny. Pakt stability vychádza z myšlienky, že "expanzívna konsolidácia" je možná, resp. že štrukturálne reformy je možné vynútiť prostredníctvom pokút. V prípade najväčších krajín EÚ to však neplatí. Ako alternatívu k paktu stability americký ekonóm navrhuje takú dohodu zúčastnených štátov, ktorá by umožnila napredovanie štrukturálnych reforiem a slúžila by koordinácii ich hospodárskej politiky, ale súčasne by príliš nezužovala priestor pre anticyklickú fiškálnu politiku. Aká ťažká však takáto kvadratúra kruhu je, ukázala aj diskusia o medzinárodných aspektoch spolupráce. Napr. bývalý štátny tajomník amerického ministerstva financií Edwin Truman sa vyslovil za silnejšiu kooperáciu medzi USA a EÚ -- kým bývalý ekonóm Medzinárodného menového fondu Michael Mussa sa spýtal: "Komu osoží takáto koordinácia?"
Podpory sa mu dostalo od guvernéra Fedu Bena Bernankeho, ktorý pripomenul, že klasická peňažnopolitická teória spochybňuje úžitok finančnej politiky, koordinovanej v medzinárodnom meradle. Bernanke vidí úspech eura ani nie tak v hospodárskej politike, ako skôr v integrácii európskych finančných trhov. Podľa neho šírka, hĺbka i likvidita týchto trhov zavedením eura rapídne vzrástla. (hn/gaf)