V prvej polovici budúceho roka plánuje Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL) sprostredkovať emisiu eurobondov v nominálnej hodnote jednej miliardy eur. Je táto emisia vzhľadom na dostatok prostriedkov v pokladnici a priaznivý vývoj štátneho rozpočtu ešte reálna? Kedy začnete s jej prípravou?
-- ARDAL by mal podľa schválenej stratégie riadenia dlhu sprostredkovať každý rok benchmarkovú emisiu slovenských eurobondov. Napriek tomu, že v máji 2005 bola splatná emisia dvojročného eurobondu s pohyblivou úrokovou sadzbou nadviazanou na Euribor, nemohli sme vydať nový slovenský eurobond pre značný prebytok zdrojov v Štátnej pokladnici. Z rovnakého dôvodu bolo redukované aj vydávanie domácich dlhopisov. Prebytok zdrojov stále pretrváva aj v súvislosti so štátnym rozpočtom, ktorého vývoj je pozitívnejší ako v uplynulých rokoch. Napriek tomu sme presvedčení o opodstatnenosti vydania eurobondu v budúcom roku ako samostatnej emisie alebo ako paralelného dlhopisu. V prípade paralelného dlhopisu pôjde o vydanie dlhopisov v eurách a v korunách s identickými ostatnými parametrami emisie, ktoré sa po vstupe do EMÚ spoja. Prípravu emisie začneme od začiatku roka 2006, keď už bude zverejnený harmonogram emisií a aukcií na budúci rok a budeme poznať skutočný deficit tohtoročného štátneho rozpočtu.
V stratégii na budúci rok ste uvažovali s emisiou dlhopisov pre obyvateľstvo v objeme 5 až 10 miliárd korún. Je ešte táto myšlienka reálna?
-- Emisia dlhopisov pre obyvateľstvo je ako myšlienka stále reálna, avšak najskôr treba pre takýto inštrument doladiť podmienky -- najmä obchodné, ale aj legislatívne. Zle pripravená emisia by mohla narobiť viac škody ako úžitku. Doterajšie znižovanie úrokových sadzieb na trhu pôsobilo paradoxne v neprospech emisie pre obyvateľstvo, lebo štát si dokázal požičať veľmi jednoducho a lacno priamo na finančnom trhu.
Ako hodnotíte tohtoročné aukcie štátnych dlhopisov? V akej hodnote predpokladáte predaj dlhopisov štátu?
-- Tohtoročný predaj štátnych dlhopisov hodnotíme ako veľmi úspešný. Dopadol presne podľa našich predstáv. Pôvodný plán približne 140 miliárd korún bol zmenený na hodnotu v intervale od 40 do 70 miliárd korún. V súčasnosti máme predané dlhopisy v nominálnej hodnote prevyšujúcej 67 miliárd korún. Na Slovensku je stále jednoduchšie predať dlhopisy s krátkou dobou do splatnosti -- dlhopisy so splatnosťou nad desať rokov nie sú také žiadané ako zahraničí.
Dlhopisy emitujete aj kvôli potrebám trhu, lebo je málo investičných príležitostí. Pre podporu dôchodkovej reformy ste plánovali vydať v tomto roku 20-ročné štátne dlhopisy. Je už priestor na ich vydanie?
-- Dôchodkové spoločnosti zatiaľ nie sú príliš významným investorským segmentom. Preto sme doteraz neuviedli na trh dlhopisy so splatnosťou 20 rokov. To však neznamená, že sme od ich emisie upustili. Dlh splatný na budúci rok je menší ako tento rok a máme ešte otvorené štyri emisie v nominálnej hodnote 87 miliárd korún, čo je viac, ako potrebujeme v roku 2006 predať. V tomto roku sme splatili istiny štátneho dlhu za 133,353 miliardy korún z prostriedkov získaných predajom dlhopisov na primárnom trhu a termínovanými vkladmi zo ŠP.
Kedy začnete s budovaním elektronického aukčného systému pre repo obchody so štátnymi cennými papiermi?
-- Elektronický aukčný systém pre repo obchody je súčasťou väčšieho zlepšenia súčasného aukčného systému. Chceme zvládnuť a zaviesť nekonkurenčné aukcie, upisovacie aukcie, aukcie spätného nákupu, aukcie výmeny dlhopisov krátko pred splatnosťou za dlhopisy z novootvorenej emisie. Ak bude v tomto roku dokončený program, začiatkom budúceho roku ho začneme testovať. Nové typy aukcií budeme používať podľa ich harmonogramu, ktorý bude vypracovaný k dátumu platnosti nových Pravidiel primárneho trhu.