Hlavný problém: Dvojaká povaha e-money tokenov

Jadrom regulačnej hádanky sú takzvané elektronické tokeny (e-money tokens, EMTs). Ide o kryptoaktíva, ktoré zároveň spĺňajú definíciu elektronických peňazí podľa platobnej smernice PSD2. Spadajú teda do pôsobnosti dvoch rôznych právnych režimov. Poskytovateľ kryptoaktív (CASP) ponúkajúci služby s EMTs by teoreticky mohol podliehať licencovaniu ako platobná inštitúcia podľa PSD2. To by znamenalo duplicitnú regulačnú záťaž popri autorizácii vyžadovanej nariadením MiCA.

EBA vo svojom stanovisku konštatuje, že takýto dvojaký režim je neúnosný. Poskytovanie služieb s EMTs by v zásade malo byť regulované len jedným predpisom - ideálne MiCA. Zároveň však upozorňuje, že samotná autorizácia podľa MiCA nemusí dostatočne pokrývať riziká spojené s platobnými službami. Spotrebitelia totiž očakávajú rovnakú úroveň bezpečnosti a ochrany pri platbách bez ohľadu na použitú technológiu. Regulácia preto musí zabezpečiť rovnaké podmienky naprieč trhom.

Praktický príklad: Stablecoinová peňaženka s funkciou platieb

Predstavme si, že firma XYZ ponúka svojim klientom kryptomenovú peňaženku na stablecoiny (povedzme naviazané na euro). Klienti môžu stablecoiny nielen nakupovať a predávať, ale aj posielať ako platby za tovar a služby obchodníkom. Ide teda o hybrid medzi kryptoaktívom (EMT) a platobnou službou. Podľa súčasných pravidiel by firma XYZ potrebovala licenciu podľa MiCA (nakoľko pracuje s EMT) aj podľa PSD2 (keďže prevádza platby). Vzniká tu duplicitná regulačná záťaž. Hoci obe licencie sledujú podobné ciele (napr. ochranu klienta, bezpečnosť transakcií), ich procesné požiadavky sa líšia. Firme by tak vznikli dvojnásobné náklady na compliance.

Navyše, niektoré pravidlá PSD2 sa ťažko aplikujú na kryptosvet. Napríklad povinnosť oznámiť klientovi vopred presné poplatky je pri on-chain transakciách nereálna, keďže závisí od aktuálneho vyťaženia blockchainu. Podobne požiadavka na jedinečný identifikátor (IBAN) nemá v DLT prostredí zmysel.

Práve preto EBA navrhuje integrovať kľúčové "platobné" prvky priamo do MiCA tak, aby sa na hybridné služby ako spomínaná stablecoinová peňaženka vzťahovala len jedna licencia. Duplicitná regulácia sa tým odstráni a pravidlá sa prispôsobia špecifikám kryptosektora. Firme XYZ by tak stačilo získať autorizáciu podľa MiCA, ak bude dostatočne pokrývať aspekty ochrany spotrebiteľa a bezpečnosti platieb.

Dlhodobá vízia: Posilnenie MiCA

EBA odporúča "natvrdo" zakotviť pravidlá pre platobné služby s EMTs priamo do MiCA. V rámci pripravovanej revízie PSD2 by sa mali kľúčové požiadavky na ochranu spotrebiteľa, bezpečnosť platieb či postupy proti podvodom preniesť do MiCA, samozrejme s úpravami zohľadňujúcimi špecifiká kryptosektora. Poskytovatelia kryptoaktív by tak naďalej podliehali len jednej licencii podľa MiCA, tá by však v sebe integrovala viaceré prvky platobnej regulácie. Alternatívnym riešením je rozšírenie pôsobnosti PSD2 na EMTs, ale bez potreby dodatočnej autorizácie pre CASPs.

Prechodný režim: Čo robiť do prijatia novely?

Kým sa tieto legislatívne zmeny prejavia v praxi, EBA navrhuje flexibilný prechodný režim. V období 2-3 rokov, kým bude platiť súčasná PSD2, majú národné autority v prvom rade odlišovať medzi rôznymi typmi služieb:

• Prevody EMTs a ich úschovu na účet klienta treba považovať za platobné služby podliehajúce PSD2. Poskytovatelia kryptoaktív by si teda mali zabezpečiť licenciu platobnej inštitúcie. Proces by sa však mal maximálne zjednodušiť s využitím podkladov z autorizácie podľa MiCA.
• Čistá výmena krypta za fiat či iné krypto realizovaná vo vlastnom mene CASPs (tzv. principal model) nemá charakter platobnej služby. Spadá výhradne pod MiCA bez potreby dodatočnej licencie.
• Pri vybraných "technických" požiadavkách PSD2 ako uvádzanie presných poplatkov vopred, maximálna doba prevodu či používanie IBAN majú národné autority zvoliť benevolentnejší prístup. Naopak, na aspektoch ako silné overenie klienta, hlásenie podvodov či kapitálová primeranosť treba trvať.

Navrhovaný prechodný model by mal poskytnúť kryptopriemyslu dostatočný čas adaptovať sa na novú realitu. Zároveň zabezpečí, aby sa na používateľov kryptomenových platobných služieb vzťahovali primerané štandardy bezpečnosti a ochrany už v relatívne krátkom čase.

Dopad na prax: Ako sa pripraviť?

Ak patríte medzi firmy pracujúce s kryptoaktívami, na záver ponúkame niekoľko praktických rád:

1. Dôsledne rozlišujte, ktoré vaše služby majú povahu platobných služieb podľa PSD2. Pôjde najmä o prevody EMTs a ich úschovu na účet klienta. Počítajte s tým, že budú podliehať dodatočným požiadavkám nad rámec MiCA.
2. Zvážte preventívne požiadať o zjednodušenú registráciu ako platobná inštitúcia. Využite pri tom maximum z podkladov pripravených pre MiCA licenciu.
3. Zamerajte sa na kľúčové aspekty platobných služieb - bezpečnosť, ochranu klienta, prevenciu podvodov, transparentné informovanie o poplatkoch a transakciách. Investícia do týchto oblastí sa vám v novom regulačnom prostredí určite vráti.
4. Aktívne sledujte vývoj legislatívy a komunikujte s regulátormi. Zapojte sa do verejných konzultácií, vyjadrite svoj pohľad. Finálna podoba pravidiel ešte nie je daná, každý konštruktívny hlas sa počíta.

Hoci EBA v súčasnosti formuluje najmä odporúčania, je pravdepodobné, že jej predstava dlhodobého regulačného rámca sa v určitej podobe premietne aj do budúcej legislatívy. Pre kryptopriemysel to signalizuje postupné regulatorné zmeny, na ktoré má zmysel sa pripraviť v predstihu. Spoločnosti, ktoré sa regulácii začnú venovať systematicky už dnes, môžu získať stabilné postavenie a lepšiu pripravenosť na nové požiadavky. Naopak, odkladanie prípravy môže v budúcnosti znamenať vyššie náklady a časový tlak. Regulačný vývoj je už zreteľný – včasná adaptácia môže byť rozumnou konkurenčnou výhodou.

Podrobnejšie sa predstavenej téme budeme venovať aj na plánovanom online webinári advokátskej kancelárie Hronček & Partners, s. r. o., ktorý sa uskutoční 12. mája 2026.

Registrovať sa môžete zdarma na priloženom linku.