Ukrajinská centrálna banka dnes rozhodla o zvýšení hlavnej menovopolitickej sadzby z 19,5 na 30% (s účinnosťou od zajtra). ide o druhé utiahnutie menovej politiky v tomto roku, po ktorom sa sadzby dostanú na svoje 15-ročné maximum.
Centrálna banka drastickým zvýšením sadzieb bojujú s rastúcou infláciou (januárový index CPI medziročne 28,5%), kolabujúcou hrivnou (-53% oproti doláru YTD) a útekom kapitálu z krajiny. Už minulý týždeň, keď boli zavedené kapitálovej kontroly, hrivna prudko oslabila. Menová autorita súčasne potvrdila, že naďalej zostáva v platnosti nariadenie, ktoré vývozcom ukladá povinnosť 75% svojich exportných príjmov konvertovať do domácej meny.
Hrivna sa od začiatku roka voči americkému doláru prepadla o 53%, dnešné zvýšenie sadzieb však dáva ukrajinskej mene silnú podporu, keď hrivna posilňuje o 8,5% na 24,2 USD/UAH. Podľa vyjadrenia guvernérky Valerie Gontarevovej by sa kurz hrivny mal čoskoro vrátiť na úroveň 20-22 USD/UAH.
Otázkou zostáva, ako dlho môže držať centrálna banka takto extrémne menové nastavenia. Úrokové sadzby na 30-percentnej úrovni začnú čoskoro drviť bankový sektor a v dlhšom časovom horizonte aj hospodársky rast.
Dnešné zvýšenie sadzieb je podobné ruskému scenáru, kedy Bank Rossii (BR) bola nútená kvôli padajúcemu rubľu a miznúcim devízovým rezervám zvýšiť skokovo sadzby, aby podporila upadajúcu menu. Čoskoro však vysoké úroky veľmi negatívne dopadli na ruské banky (postihnuté naviac sankciami) a BR musela sadzby zase znížiť.
Situácia na Ukrajine je o to horšia, že hospodárske ťažkosti tejto krajiny sú kvôli ťahajúcemu sa konfliktu s proruskými separatistami oveľa závažnejšie, než ruské komplikácie spôsobené lacnou ropou a sankciami Západu. Ukrajinská ekonomika sa v poslednom štvrťroku 2014 prepadla medziročne o 15,2%, inflácia (CPI medziročne) atakuje tridsaťpercentné hodnoty a hrivna zažíva voľný pád. Opatrenie ukrajinskej centrálnej banky môže tento pád spomaliť, ale skutočnou pomocou bude zrejme až úver od Medzinárodného menového fondu, bez ktorého hrozí krajine default. Ukrajina už údajne splnila všetky podmienky MMF a mala by v najbližších dňoch dostať úver 17,5 miliardy dolárov na štyri roky.
Zdroj: BBG