Globálny výpredaj na dlhopisových trhoch sa prehlbuje, výnos referenčného dlhopisu japonskej vlády so splatnosťou desať rokov prvýkrát po 30 rokoch prelomil kľúčovú trojpercentnú hranicu.
Obchodníci sa obávajú, že kvôli drahej rope porastie inflácia. Obavy však vyvoláva aj sprísňovanie menovej politiky a zhoršovanie fiškálnej situácie. Zvyšujú sa aj výnosy európskych dlhopisov.
Zložitý problém
Vzhľadom na to, že kríza na Blízkom východe zvyšuje cenové tlaky po celom svete, výnosy dlhopisov prudko rastú od Tokia cez Sydney a New York až po Londýn. Investori očakávajú, že centrálne banky budú musieť zvýšiť úrokové sadzby. Výnosy sa pohybujú opačne ako ceny dlhopisov – ich výpredaj a pokles cien teda vedú k rastu výnosov.
Dlhopisový trh je tiež pod tlakom záplavy nových emisií, pretože veľkí prevádzkovatelia dátových centier a poskytovatelia cloudovej infraštruktúry, takzvaní hyperscaleri, agresívne získavajú prostriedky na financovanie boomu okolo umelej inteligencie (AI). Deje sa tak v prostredí, keď objem amerického dlhu prekročil 40 biliónov dolárov (36,8 bilióna eur) a keď japonské ministerstvá pri prvotnom návrhu rozpočtu na budúci fiškálny rok zrejme požiadajú o rekordný objem peňazí.
Prudký rast výnosov stavia tvorcov hospodárskej politiky pred zložitý problém, pretože trhy sú teraz mimoriadne citlivé na vnímanie fiškálnej rozhadzovačnosti a nedisciplinovanosti verejných financií. V prípade Japonska rast výnosov zvyšuje náklady na obsluhu najväčšieho dlhového bremena medzi vyspelými ekonomikami práve v čase, keď premiérka Sanae Takaičiová plánuje rozsiahle investície.
Tridsaťročné maximá
"Investori čoraz viac požadujú vyššiu kompenzáciu za držanie dlhopisov s dlhšou dobou splatnosti, pretože emisie štátnych dlhopisov a potreby firemného financovania súperia o rovnaký objem dostupného kapitálu," uviedol hlavný analytik Masahiko Loo, ktorý sa v spoločnosti State Street Investment Management v Tokiu venuje trhu dlhopisov s pevným výnosom.
"Investori do dlhopisov sa menej obávajú hospodárskeho rastu a čoraz viac sa sústreďujú na infláciu a ponuku dlhopisov," dodal.
Výnos desaťročného japonského štátneho dlhopisu po prvý raz od septembra 1996 dosiahol tri percentá, zatiaľ čo výnos päťročného dlhopisu vzrástol na rekordných 2,26 percenta. Výnos dvojročného dlhopisu dosiahol 1,795 percenta, čo je maximum za 31 rokov.
Zvyšujú sa aj výnosy dlhopisov vlád mnohých ďalších krajín. Výnos desaťročných amerických štátnych dlhopisov vzrástol na 4,786 percenta, čo bola pri obchodovaní v Tokiu najvyššia úroveň od januára minulého roka. Výnos desaťročných austrálskych štátnych dlhopisov zaznamenal najprudší rast za päť mesiacov.
Dopoludnia sa zvyšovali aj výnosy dlhopisov vlád európskych krajín. Výnos desaťročných nemeckých štátnych dlhopisov, ktorý je referenčným ukazovateľom pre eurozónu, dosiahol 3,34 percenta. To je najvyššia úroveň od roku 2011. Výnos desaťročného dlhopisu českej vlády sa dostal nad 5,16 percenta a je najvyšší od jesene 2022.
