Každý týždeň vám prinášame profily najvýznamnejších ekonómov -- držiteľov Nobelovej ceny.
Títo dvaja americkí vedci sú doteraz najkontroverznejšími nositeľmi Nobelovej ceny za ekonómiu. Profesor Harvardovej univerzity Robert Merton (1944), syn významného sociológa a profesor Myron Scholes (1941) zo Stanford University ju dostali za prelomovú prácu týkajúcu sa hodnotenia finančných opcií, ktorá vychádzala z Blackovho-Scholesovho vzorca z roku 1973. (Opcie existujú na akcie, dlhopisy, devízy, na kótované nástroje finančného trhu a komodity. Kupec získava opciou právo k určitému budúcemu termínu ich predať alebo kúpiť za vopred stanovenú cenu.)
Trh finančných derivátov umožňuje exportérom zabezpečenie proti stratám vyplývajúcim z kolísania devízových kurzov, investorom umožňuje zmenšiť riziká. Je však citlivý na činnosť hazardérov. Exemplárne sa to potvrdilo, keď Merton so Scholesom vstúpili do aktivít amerického investičného fondu LTCM (Long-term Capital Management). Manažéri fondu, spolu s dvoma laureátmi Nobelovej ceny, považovanými Wall Streetom za najväčšie intelektuálne autority v investovaní do derivátov, boli schopní dohodnúť s bankami mimoriadne priaznivé podmienky pri požičiavaní kapitálu. Spočiatku boli výnosy fondu enormné, takže začal investovať aj do rizikovejších aktív. No prišli dve finančné krízy (ruská a ázijská), v dôsledku ktorých investori hromadne vypredávali rizikové pozície a nakupovali iba bezpečné aktíva. Namiesto konvergencie cien finančných aktív sa ceny začali čoraz viac líšiť. A to bol presný opak toho, čo hovorila Mertonova a Scholesova teória. Fond sa dostal do obrovských problémov s likviditou, takže musela zasiahnuť americká centrálna banka -- hrozilo totiž vážne narušenie svetového finančného systému. Až štrnásť bánk sanovalo fond, ktorý následne vyplatil pôžičky a bol zlikvidovaný.
Toto sa stalo len rok po udelení Nobelovej ceny. Merton sa však nepoučil. V roku 2006 mu skrachoval ďalší fond -- Integrated Finance ltd. Z prozaického dôvodu: príliš málo veľkých investorov mu zverilo svoje peniaze...