Po včerajšom dni môžeme konštatovať, že svetlo je stále v nedohľadne a tunel sa začína postupne prepadávať. Včerajšia obchodná seansa priniesla dáta, ktoré potvrdzujú, že cesta z aktuálnej recesie bude tŕnistá a kľukatá.
V hitparáde negatívnych ukazovateľov počas včerajšieho dňa by sme mali problém sa rozhodovať o prvom mieste. Nakoniec sme sa rozhodli pre nasledovné poradie:
- Projekcie ekonomického rastu ECB, ktoré potvrdzujú kontrakciu EU ekonomiky počas rokov 2009 (-3,2% Y/Y až -2,2% Y/Y) a 2010 (-0,7% Y/Y až 0,7% Y/Y). ECB tak pripustila ako prvá možnosť preklopenia recesie i do nasledujúceho roka. ECB zároveň na svojom včerajšom zasadnutí znížila sadzby o 50 bázických bodov na historické minimá 1,5%. Ústami svojho prezidenta Tricheta potvrdila odhodlanie pokračovať v znižovaní sadzieb (ide o výraznú zmenu v komunikácií ECB), čo naznačuje možnosť poklesu sadzieb ECB pod level 1% v roku 2009. Negatívne projekcie ECB a výhľad pokračujúceho uvoľňovanie menovej politiky stáli za prepadom európskej meny na 1,2480/70 EUR/USD.
- Pokračujúci „voľný pád“ US akciových titulov na nové dlhoročné minimá (DJIA -4,09%, S&P -4,25%, Nasdaq -4%), čo je výsledkom možného zníženia ratingu US banky J.P. Morgan od ratingovej agentúry Moody´s. US bankový sektor bol opätovne spúšťačom prudkého výpredaja akciových trhov. Výhľad pre bankový sektor je stále negatívny (Citigroup klesla prvýkrát v histórii pod 1 USD/akcia, JP Morgan -14%, Bank of America a Wells Fargo -12%), čo povedie k ďalším zásahom US vlády do vlastníckych štruktúr (čiastočne znárodňovanie).
- Zníženie sadzieb BoE o 50 bázických bodov na 315-ročné minimá 0,5%. BoE zároveň získla povolenie od ministra financií UK na realizáciu kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky (nakupovanie štátnych dlhopisov) v objeme 75 mld. GBP. Dopad na GBP/USD (support 1,4040/30) bol však minimálny, keďže trh započítaval znižovanie sadzieb BoE a guvernér BoE King oznámil kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky už v pondelok.
- Nárast hypotekárnej delikvencie v USA k historickým 37-ročným maximám, základom toho stavu je pokračujúci prepad cien nehnuteľností. Podľa odhadov MBA (Asociácia hypotekárnych bankárov) US realitný trh stratil za posledný rok hodnotu 2,4 bil. USD.
- Vyjadrenia ministra financií US T. Geithnera, ktorý očakáva prehĺbenie aktuálnej finančnej krízy, pričom na zastabilizovanie US finančného sektora budú potrebné ďalšie finančné prostriedky. Predpoklad odrazu US ekonomiky aktuálnom roku podľa ministra financií je veľmi minimálny.
Dnešné pohľady finančného trhu a investorov sa budú obracať na US ekonomiku, ktorá prináša finalizáciu US pracovného triatlonu (stredajšia ADP zamestnanosť, včerajšie nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti) v podobe Nonfarm Payrolls a US nezamestnanosti.
Všetky signál smerujú k ďalšiemu výraznému prepadu pracovného trhu, stredajšia ADP zamestnanosť prepadla na 8-ročné historické minimá, priemer nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti dosahoval počas februára nové historické maximá.
Vyjadrenia predstaviteľov FEDu jednoznačne naznačujú pokračujúcu kontrakciu pracovného trhu (v stredu večer sa prezident atlantského FEDU Lockhart vyjadril „piatkové čísla pracovného trhu prinesú negatívne prekvapenie“).
Práve negatívne očakávania pri Nonfarm Payrolls v pásme od -600 do -850 tis. (môžeme by svedkami i prepisovania historických tabuliek pri úrovni 1 mil.) a US nezamestnanosti (v pásme od 7,9-8,1%) budú hrať v prospech prípadnej korekcie výrazných ziskov zelenej bankovky za posledný týždeň.
Trh započítal 65-ročné minimá na Nonfarm Payrolls a 25-ročné maximá nezamestnanosti do svojich očakávaní, čo dokazuje i ranná korekcia na EUR/USD a GBP/USD. US ekonomika pod tlakom pokračujúceho prepadu akciového trhu stráca lesk zelenej bankovky ako „safe heaven“, investori začínajú byť výrazne zmätení (pohybujú sa v bludnom kruhu hľadania bezpečia pre svoje investície), čo sa odzrkadľuje i vo výraznej volatilite na trhu.
Neochota EUR/USD prelomiť psychologický level 1,25 a otvoriť si tak priestor k silnej bariére na úrovni októbrových miním 1,2350/00 EUR/USD, tak umožnila investorom nastúpiť do spoločnej európske meny (priestor vidíme až k maximám na 1,2800/20 EUR/USD bez narušenia klesajúceho trendu).
Intradenne pred obavami z výsledkov US ekonomiky vidíme možnosť návratu k úrovni 1,26/1,2580 EUR/USD, neskôr by sa mohol pár ustáliť a opätovne zamieriť k maximám na 1,2800/20 EUR/USD bez narušenia nášho klesajúceho trendu.
GBP/USD je jedným z impulzov aktuálne korekcie ziskov zelenej bankovky, napriek včerajším negatívnym správam BoE (zníženie sadzieb a kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky BoE) si dokázal udržať silnú psychologickú bariéru na úrovni 1,40 GBP/USD, neskorší prepad akciových trhov „odignoroval“, čo sa prejavilo silným ranným nástupom do dlhých pozícií s možným potenciálom k 1,4340/60 GBP/USD.
Výhľad US pracovného trhu, nestabilného akciového trhu bude však limitovať udržanie silnej korekcie, čo počas dnešnej seansy môže znamenať vychladenie pári k minimám na 1,4140/20 GBP/USD.
Valér Demjan, CI KOMODITY